Bitcoin anula el resto del dinero

Cuando se trata de la adopción del bitcoin, suele haber dos reglas que nunca parecen fallar. Todo el mundo llega tarde y todo el mundo desearía haber comprado más bitcoins. Hay excepciones a todas las reglas, pero bitcoin tiene una extraña habilidad para alterar la psique humana. Resulta que 21 millones es una cifra aterradoramente pequeña, y en realidad se reduce a medida que más individuos llegan a comprender que la oferta fija de bitcoin se cumple de forma creíble y que las redes monetarias convergen en un único medio. La demanda de bitcoin está impulsada por la credibilidad de sus propiedades monetarias y la naturaleza convergente del dinero, pero la creciente demanda de bitcoin refuerza la escasez de la oferta fija de bitcoin. Al hacerlo, el bitcoin se vuelve más valioso como medio monetario. Aunque esto se hace evidente cuanto más se avanza en la madriguera del bitcoin, no es raro que los individuos de la periferia se sientan abrumados por el gran número de criptodivisas. Por supuesto, bitcoin está hoy a la cabeza, pero hay miles; ¿cómo saber si bitcoin no es MySpace? ¿Cómo puedes estar seguro de que algo nuevo no desbancará a bitcoin?

Puede parecer una locura creer que el bitcoin se convertirá en la moneda mundial dominante, y probablemente lo sería si se evaluara la posibilidad desde una perspectiva descendente y ponderada por la probabilidad. En la actualidad, el bitcoin es una de las más de mil monedas digitales que compiten entre sí y que, a primera vista, parecen todas iguales. Su poder adquisitivo de 150.000 millones de dólares es una gota en el océano comparado con el sistema financiero mundial, que soporta una deuda de 250 billones de dólares. Sólo el oro tiene un poder adquisitivo de 8 billones de dólares (50 veces más que el bitcoin). ¿Qué posibilidades hay de que una sensación de Internet de 11 años resurja de las cenizas de la crisis financiera de 2008 y pase de la nada a convertirse en la moneda mundial dominante? La idea suena irrisoria o, como mínimo, parece una probabilidad demasiado baja como para justificar su consideración. Sin embargo, cuando se empieza de abajo arriba y se desarrolla la convicción en torno a unos pocos principios fundacionales, el ruido de mil criptodivisas pasa a un segundo plano. Cuando se suman, sólo unos pocos principios fundamentales crean simplicidad y claridad en torno a lo que una vez puede haber parecido demasiado complejo de discernir. Si alguien tuviera que evaluar mil posibilidades para llegar a la solución correcta, puede que no fuera práctico o posible. Pero si se pudieran eliminar 999 de esas posibilidades basándose en uno o unos pocos principios básicos, sería más práctico llegar a una respuesta coherente.

Esta es la hoja de ruta para eliminar el ruido y centrarse en lo que realmente importa. Cada cual puede llegar a conclusiones diferentes sobre cualquiera de estas cuestiones, pero este es el camino a considerar cuando se intenta comprender por qué el bitcoin supera sistemáticamente a todas las demás monedas y si seguirá haciéndolo. El dinero es una necesidad básica, pero no es una alucinación colectiva ni un sistema de creencias compartido. Los individuos adoptan bitcoin porque posee propiedades únicas que lo hacen superior como forma de dinero en relación con todas las demás monedas. Dado que el dinero es una solución a un problema intersubjetivo, los sistemas monetarios tienden a converger en un único medio. O mejor dicho, los sistemas económicos surgen de forma natural de un único medio debido a la función del dinero. Las propiedades inherentes al bitcoin están haciendo que el mercado converja hacia él como herramienta para comunicar y medir el valor porque representa una mejora de cambio de función respecto a cualquier otro medio monetario. Si alguien se queda con la opinión fundamental de que el dinero es una necesidad y que los sistemas monetarios convergen de forma natural, la cuestión se centra entonces en si bitcoin está optimizado para cumplir la función monetaria mejor que cualquiera de la competencia.

El dinero es una necesidad

La civilización tal y como la conocemos no existiría sin dinero. Sin dinero, no habría aviones, ni coches, ni iPhones, y la capacidad de satisfacer necesidades muy básicas se vería materialmente mermada. Millones de personas no podrían habitar pacíficamente una sola ciudad, estado o país sin la función del dinero. El dinero es el bien económico que permite que los alimentos aparezcan de forma fiable en las estanterías de los supermercados, que haya gasolina en las gasolineras, que haya electricidad en los hogares, que abunde el agua potable, etc. Es el dinero lo que hace que el mundo gire y no giraría de la forma que la mayoría ha dado por sentada si no fuera por la función del dinero. Se trata de una función enormemente infravalorada; una función que no se comprende bien porque, por lo general, no se tiene en cuenta conscientemente. En el mundo desarrollado, el dinero fiable se da por sentado. También lo son las necesidades básicas que se satisfacen mediante la función de coordinación del dinero.

Pensemos, por ejemplo, en una tienda de comestibles local y en la variedad de opciones que convergen en una sola tienda. El número de contribuciones y competencias individuales que se requieren para que esto ocurra es alucinante. Desde la coordinación de la propia tienda hasta el envasado individual, pasando por los proveedores de tecnología, las redes logísticas, las redes de transporte, los sistemas de pago y hasta cada alimento individual. A continuación, como derivado, considere todos los insumos únicos que entran en cada artículo en el estante. La tienda de comestibles es sólo la parte de la realización; la producción de cada insumo tiene su propia cadena de suministro diversa. Y no es más que una maravilla moderna. Deconstruir los insumos de una red moderna de telecomunicaciones, una red energética o un sistema de gestión del agua y los residuos es igualmente complejo. Cada red y sus participantes dependen de las demás. Los productores de alimentos dependen, entre otros, de individuos que ayudan a satisfacer la demanda de energía, servicios de telecomunicaciones, logística, agua potable, etc., y viceversa. Prácticamente todas las redes están conectadas, y todo ello es posible gracias a la función de coordinación del dinero. Todo el mundo puede aportar sus propias habilidades en función de sus intereses y preferencias personales: recibir dinero a cambio del valor entregado hoy, y luego utilizar ese mismo dinero para adquirir el valor especializado creado por otros en el futuro.

Y no todo ocurre por casualidad. Algunos pensadores no tan rigurosos sugieren que el dinero es una alucinación colectiva o que deriva su valor del gobierno. En realidad, el dinero es una herramienta inventada por el hombre para satisfacer una necesidad muy concreta del mercado: facilitar el comercio. El dinero contribuye a facilitar esta actividad actuando como intermediario entre una serie de intercambios presentes y futuros. Sin ningún tipo de control o dirección consciente, los participantes en el mercado evalúan diferentes bienes y convergen en la herramienta con las propiedades más adecuadas para facilitar el propósito expreso de convertir valor presente en valor futuro. Mientras que las preferencias individuales de consumo varían de una persona a otra y cambian constantemente, la necesidad de intercambio es prácticamente universal, y la función es claramente uniforme. Para cada individuo, el dinero permite que el valor producido en el presente se convierta en consumo en el futuro. El valor que uno atribuye a una casa, un coche, la comida, el ocio, etc. cambia naturalmente con el tiempo y varía lógicamente de una persona a otra. Pero la necesidad de consumir y la necesidad de comunicar las preferencias no cambian y se aplican a todos los individuos sobre una base intersubjetiva.

El dinero existe para comunicar estas preferencias y, en última instancia, el valor. Pero reconociendo que todo valor es subjetivo (y no intrínseco), el dinero constituye la base para establecer una expresión de valor y, lo que es más importante, de valor relativo. El dinero representa el reconocimiento colectivo de que todo el mundo se beneficia de la existencia de un lenguaje común para comunicar las preferencias individuales. Agrega y mide las preferencias de todos los individuos de una economía, en cualquier momento, y no sería posible, o como mínimo extremadamente ineficaz, comunicar el valor si no existiera una constante común sobre la que todos pudieran ponerse de acuerdo. Piense en el dinero como la constante con la que se miden todos los demás bienes. Si no existiera, todo el mundo estaría prácticamente paralizado, sin poder ponerse de acuerdo sobre el valor de nada. Hay miles de millones de bienes y servicios producidos por miles de millones de individuos, todos ellos con preferencias únicas. Al converger en una única forma de dinero para agregar y comunicar todas las preferencias, acaba surgiendo un sistema de precios. Al medir y expresar el valor de todos los bienes en un intermediario común (el dinero), se hace posible comprender cuánto se valora un bien (o recurso) en relación con cualquier otro.

Sin el uso de una moneda común, no existiría el concepto de precio. Y sin el concepto de precio, no sería posible realizar ningún tipo de cálculo económico. La capacidad de realizar cálculos económicos permite a los individuos emprender acciones independientes, basándose en la información comunicada a través de un sistema de precios, para satisfacer mejor sus propias necesidades mediante la comprensión de las necesidades de los demás. De hecho, es un sistema de precios lo que permite que se formen estructuras de oferta y demanda, y en última instancia es una necesidad porque permite la comunicación de información, sin la cual no sería posible la satisfacción de las necesidades básicas. Imagínese que nada de lo que consume tuviera un precio perceptible. ¿Cómo sabrías lo que necesitas producir para obtener los bienes que prefieres? Entonces reconoce que tu propia concepción del valor que produces y la existencia misma de bienes y servicios producidos por otros no estarían disponibles si no existiera alguna expresión de precio. Resulta circular, pero el dinero es el bien que permite que se formen las estructuras subyacentes de una economía a través del sistema de precios. Aunque a menudo se le ensalza como la raíz de todos los males, puede que el dinero sea el mayor invento accidental jamás creado por el hombre, y que no podría haber surgido mediante un control consciente.

Los sistemas económicos convergen hacia un único medio monetario

El pensamiento tardío de Silicon Valley hace creer a mucha gente que en el futuro pueden existir cientos, si no miles, de monedas. Las máquinas harán todos los cálculos. La IA y la cuántica se encargarán de ello. Una opinión intelectualmente «segura» es que el 95% de las criptomonedas probablemente fracasarán, pero hay algunos proyectos «interesantes». «Es intrínsecamente difícil saber cuáles tendrán éxito». «De forma muy parecida a la inversión de capital riesgo, la mayoría fracasará pero las que ganen lo harán a lo grande». Al menos, esto es lo que la mayor parte de Silicon Valley quiere hacer creer porque es un paralelismo defendible con experiencias históricas de inversión en empresas. En realidad, se trata de una cobertura general carente de primeros principios. También es aplicar una fórmula conocida a un tipo de problema totalmente distinto.

Aunque pueda parecer lógico formar un marco mental en torno a bitcoin en relación con la rimada historia de las startups tecnológicas, no puede haber comparación alguna. Bitcoin es dinero, no una empresa. Sería ilógico suponer que la competencia entre dos medios monetarios (o múltiples) sería de algún modo paralela o seguiría un patrón similar al de dos empresas. Las empresas compiten en una carrera armamentística de formación de capital; para ello, necesitan dinero para coordinar la actividad económica. ¿Cómo consiguen el dinero? Utilizando el dinero para coordinar la producción de bienes y servicios y vendiendo la producción por más dinero (beneficios). En esencia, las empresas compiten por el mismo fondo común de dinero para acumular capital. El dinero es la herramienta que hace girar la rueda. Sencillamente, sin dinero no sería posible coordinar todas las habilidades individuales necesarias para permitir el cumplimiento de los bienes y servicios derivados de la complejidad de la mayoría de las cadenas de suministro modernas. Tampoco sería posible si no fuera por el hecho de que un gran grupo de personas aceptara una forma común de dinero.

En la cadena de producción, el dinero desempeña una función distinta de cualquier bien o servicio individual. Es la distinción entre el cumplimiento de las preferencias (producción de bienes y servicios) y la coordinación de las preferencias (dinero). El cumplimiento de las preferencias depende de la coordinación de las preferencias, y la coordinación de las preferencias depende de un sistema de precios, que sólo puede formarse como derivado de la convergencia de masas en un único medio monetario. Sin un sistema de precios, la división del trabajo no existiría, al menos no en la medida necesaria para permitir el funcionamiento de cadenas de suministro complejas. Este es el principio básico que más se echa de menos cuando se contempla un mundo de muchas monedas. Cualquier sistema de precios se deriva de una moneda única. El concepto de precio no existiría si no fuera por una masa crítica de individuos que producen un conjunto diverso de bienes y servicios y comunican el valor de esos bienes y servicios a través de un medio común. Para obtener el beneficio del dinero y el precio, la convergencia es un precursor. En consecuencia, puede ser más exacto decir que los sistemas económicos surgen de un único medio monetario en lugar de converger en uno. Los individuos convergen en un único medio monetario y el resultado es un sistema económico.

Mientras que el valor de todos los demás bienes y servicios es el consumo, el valor del dinero es el intercambio. El intercambio es el bien que cualquier individuo compra cuando decide convertir valor (la producción subjetiva de tiempo, trabajo y capital físico) en un bien monetario. Las preferencias individuales de consumo son únicas, pero el dinero cumple una función singular para todos los participantes en el mercado: tender un puente entre el presente y el futuro (ya sea un día, una semana, un año o más). En cualquier intercambio de valor presente, existe una cierta continuidad temporal hasta un intercambio futuro. En el punto de intercambio, cada individuo debe tomar una decisión sobre qué bien monetario cumplirá mejor la función de preservar el valor creado en el presente hacia el futuro. ¿A o B? Aunque un individuo puede optar por mantener una o varias monedas, una de ellas, por definición, va a desempeñar esa función con mayor eficacia. Una preservará el poder adquisitivo futuro mejor que la otra. Todo el mundo lo entiende intuitivamente y toma una decisión basada en las propiedades inherentes de un medio en relación con otro. Al decidir qué bien monetario utilizar, la preferencia de un individuo se ve afectada por la preferencia de los demás, pero cada individuo realiza una evaluación independiente discerniendo las ventajas relativas de múltiples bienes monetarios. No es casualidad que el mercado converja en un único medio porque cada individuo intenta resolver el mismo problema de intercambio futuro, que es interdependiente de la preferencia de los demás.

El objetivo último es alcanzar un consenso tal que cada individuo pueda comunicarse e intercambiar con el conjunto más amplio y relevante de socios comerciales. Colectivamente, se trata de una evaluación objetiva de bienes tangibles basada en una necesidad intersubjetiva. De lo que se trata es de encontrar un bien que todos estén de acuerdo en que es i) una constante relativa, ii) mensurable y iii) funcional en el intercambio. La existencia de una constante crea orden donde antes no lo había, pero esa constante también debe ser funcional como instrumento de medida y como medio de intercambio. Es la combinación de estas características, a menudo descrita como la agregación de las propiedades de escasez, durabilidad, fungibilidad, divisibilidad y transferibilidad, lo que es exclusivo del dinero. Muy pocos bienes poseen todas estas propiedades, y cada bien es único, con propiedades inherentes que hacen que cada uno sea mejor o peor a la hora de cumplir determinadas funciones dentro de una economía. A es siempre diferente de B, y la combinación de propiedades que perfeccionan un bien monetario son tan raras que la distinción de uno a otro nunca es marginal.

Desde un punto de vista más práctico, todo el mundo se pone de acuerdo sobre un único bien monetario a través del cual expresar el valor porque redunda en su interés individual y colectivo hacerlo. Es el problema en sí: cómo comunicar el valor a los demás participantes en el mercado. Sería contraproducente para todo el ejercicio que no se llegara a un consenso. Pero son las propias propiedades de un bien monetario las que permiten la convergencia y el consenso. El mundo imaginario de miles de monedas es ciego a estos primeros principios fundamentales. Una masa crítica de individuos que convergen en un medio común es la entrada necesaria para determinar la información que realmente se desea. Y el valor de un medio común sólo aumenta a medida que más y más personas convergen en él como herramienta para facilitar los intercambios. La razón fundamental es que cuantos más individuos convergen en un mismo medio, éste acumula realmente más información y presenta una mayor utilidad.

Piense en cada individuo como un socio comercial potencial. A medida que los individuos adoptan el medio común como estándar de valor, todos los participantes existentes en la red monetaria ganan nuevos socios comerciales, al igual que los individuos que pasan a formar parte de la red. El beneficio es mutuo y, en última instancia, el abanico de posibilidades se amplía. Pero lo que también ocurre cuando una red monetaria se expande es que más bienes pasan a valorarse en el medio de cambio común. Existen más precios y, en consecuencia, también más precios relativos. Se agrega más información al medio común, en la que pueden confiar todos los individuos de la red (y la red en su conjunto) para coordinar mejor los recursos y responder a los cambios de preferencias. La constante se hace más valiosa e intrínsecamente más fiable a medida que comunica más información sobre más bienes producidos por más individuos. En realidad, la constante se hace más constante a medida que se comunica a través de ella más información variable.

A medida que la adopción de una red monetaria aumenta en un orden de magnitud (10x), las posibles conexiones de red aumentan en dos órdenes de magnitud (100x). Aunque esto ayuda a demostrar el beneficio mutuo de la adopción, también pone de relieve la consecuencia de convertir el valor en una red monetaria más pequeña. Una red de una décima parte del tamaño tiene un 1% del número de conexiones potenciales. No todas las distribuciones de red son iguales, pero una red monetaria más grande se traduce en una constante más fiable para comunicar información: mayor densidad, información más relevante y, en última instancia, un abanico más amplio de elección. El tamaño de una red monetaria y el crecimiento previsto de esa red se convierten en componentes críticos de la prueba A/B intersubjetiva, cuando cada individuo está determinando qué medio utilizar. Mientras que el número de personas con las que cualquier individuo puede mantener relaciones sociales es intrínsecamente limitado, los mismos límites no se aplican a las redes monetarias. Es el dinero lo que permite a los seres humanos romper con las limitaciones del número de Dunbar. Una red monetaria permite que millones (si no cientos de millones) de personas desconocidas entre sí aporten valor en puntos finales de la red, con relativamente pocas conexiones directas necesarias.

En última instancia, las redes monetarias acumulan el valor de todas las demás redes porque todos los demás efectos de red no existirían sin una red monetaria. Las redes complejas no pueden formarse sin una moneda común que coordine los insumos económicos necesarios para poner en marcha los circuitos de retroalimentación de precios que se refuerzan positivamente. Una moneda común es la base misma de cualquier red monetaria, que permite que se formen otras redes de valor. Proporciona el lenguaje común para comunicar el valor, lo que en última instancia conduce al comercio y la especialización, y crea orgánicamente la capacidad de ampliar el uso de los recursos más allá del alcance del «control consciente» (para robar a Hayek). Cuando se contemplan los efectos de red de una red social, una red logística, una red de telecomunicaciones, una red energética, etc., se suman todos y ése es el valor de una red monetaria. Una red monetaria no sólo sienta las bases para que se formen todas las demás redes de valor, sino que la moneda de esa red es lo que paga el acceso a todas las redes derivadas dentro de la red monetaria. La existencia de la moneda común es el motor y el aceite.

Sí, el dólar, el euro, el yen, la libra, el franco, el yuan, el rublo, la lira, el peso, etc. coexisten hoy en día, pero esto no es una función natural de una economía global abierta. Por el contrario, cada moneda fiduciaria que existe hoy surgió como una representación fraccionaria del oro, en el que el mundo había convergido previamente como patrón monetario. Ninguna subsistiría sin las fuerzas de la intervención gubernamental; tampoco habría surgido nunca ninguna moneda fiduciaria si no fuera por la existencia previa (y las limitaciones) del oro como medio monetario. Los teóricos monetarios modernos y los gold bugs por igual nunca lo admitirán, pero la calamidad que son todos los sistemas fiduciarios no es más que la manifestación del fracaso del oro como medio monetario. Es un hombre muerto que camina. El patrón oro se abandonó formalmente en 1971, y la subsistencia de los sistemas fiat jurisdiccionales desde entonces sólo representa un alejamiento transitorio de las fuerzas monetarias del libre mercado. Los sistemas fiduciarios modernos sólo han logrado sobrevivir tanto tiempo como lo han hecho porque todavía no existía una solución al problema creado por el fiduciario. Bitcoin es esa solución, y desde su creación, los individuos han estado convergiendo hacia ella como un nuevo estándar monetario; una tendencia que sólo continuará a medida que el conocimiento se distribuya de forma natural.

Todos los caminos convergen en Bitcoin

La mayor constante: la escasez finita

El mercado converge en bitcoin con el tiempo y su valor sigue aumentando porque proporciona una constante superior a cualquier otra forma de dinero. Bitcoin tiene una política monetaria óptima, y esa política se aplica de forma creíble y descentralizada. Sólo existirán 21 millones de bitcoin, y el elemento de confianza se elimina por completo de la ecuación. La oferta fija de Bitcoin se aplica mediante un mecanismo de consenso en red de forma descentralizada. Nadie confía en nadie y todos aplican las reglas de forma independiente. Como suma de estas dos funciones, bitcoin se está convirtiendo en la forma de dinero más escasa que jamás haya existido. La escasez finita es una propiedad que ninguna otra forma de dinero ha logrado o logrará jamás, y la demanda de bitcoin está impulsada fundamentalmente por esa escasez. Sin embargo, la escasez es una ecuación de dos caras. Una oferta fija puede ser el principal atractivo, pero la demanda es un aspecto crítico y a menudo pasado por alto de la escasez. La demanda es lo que realmente hace de la escasez una utilidad como constante en el intercambio. Bitcoin se vuelve más y más escaso como una función bidireccional de la creciente demanda y una oferta terminal completamente inelástica. La escasez de su oferta fija crea demanda, pero el aumento de la demanda crea mayor escasez. Suena circular porque lo es. Si hubiera 21 millones de bitcoins y sólo 1 persona los valorara, el bitcoin no tendría nada de escaso ni de útil. Pero si 100 millones de personas valoraran bitcoin, 21 millones empezarían a escasear. Y si la red creciera hasta mil millones de personas, 21 millones se volverían extremadamente escasos, y bitcoin representaría una mayor utilidad como constante.

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Con una oferta fija, el aumento de la demanda hace que el bitcoin se distribuya más. La oferta es limitada y el pastel acaba dividiéndose en partes cada vez más pequeñas que pertenecen a un número cada vez mayor de personas. A medida que más personas valoran bitcoin, la red no sólo se convierte en una mayor utilidad, sino que también se vuelve más segura. Se convierte en una utilidad mayor porque más personas se comunican en el mismo lenguaje de valor a través de una constante más fiable. Y a medida que más personas participan en el mecanismo de consenso de la red, todo el sistema se vuelve más resistente a la corrupción y, en última instancia, más seguro. Hay que reconocer que no hay nada en una cadena de bloques que garantice un suministro fijo, y el programa de suministro de bitcoin no es creíble porque el software así lo dicte. En cambio, 21 millones sólo es creíble porque se rige de forma descentralizada y por un número cada vez mayor de participantes en la red. 21 millones se convierte en un número fijo más creíble a medida que más individuos participan en el consenso y, en última instancia, se convierte en una constante más fiable a medida que cada individuo controla una parte cada vez menor de la red con el paso del tiempo. A medida que aumenta la adopción, la seguridad y la utilidad funcionan al unísono. Consideremos la distribución y densidad relativa de adopción de bitcoin en todo el mundo (mapa de calor de los nodos de la red). A medida que se extienden el alcance y la densidad dentro de cada mercado, la constante de bitcoin se hace cada vez más difícil.

A medida que las personas optan cada vez más, 21 millones se vuelve más y más creíble, y en la mente de aquellos que lo adoptan, la escasez finita se convierte en lo que diferencia a bitcoin de todas las demás formas de dinero – tanto las monedas heredadas como las criptodivisas competidoras por igual. Todas las demás monedas o bien se centralizan con el tiempo (por ejemplo, el dólar, el euro, el yen, el oro) o estaban demasiado centralizadas desde el principio (por ejemplo, todas las demás criptodivisas) para competir de forma creíble con una oferta fija de 21 millones. La centralización crea inherentemente la necesidad de depender de la confianza, y la confianza, en última instancia, pone en riesgo el suministro de cualquier moneda, lo que a su vez perjudica la demanda y margina su utilidad en la función de intercambio. Mientras que todas las demás monedas dependen de la confianza, la constante que proporciona bitcoin carece de ella. 21 millones de euros sólo es creíble porque bitcoin está descentralizado, y bitcoin se descentraliza cada vez más con el tiempo. Lo mejor que podría hacer cualquier otra forma de dinero es igualar a bitcoin, pero en la práctica no es posible porque los individuos convergen en un único medio, y bitcoin le ganó la partida a cualquier otra moneda. En última instancia, todas las demás monedas compiten contra la constante ideal, una que no cambia y que no depende de la confianza.

Todas las formas de dinero compiten entre sí en cada intercambio. Si la principal (o única) utilidad de un activo es el intercambio por otros bienes y servicios, y si no tiene un derecho sobre el flujo de ingresos de un activo productivo (como una acción o un bono), debe competir como forma de dinero. En consecuencia, cualquier activo de este tipo compite directamente con bitcoin para exactamente el mismo caso de uso, y ninguna otra moneda proporcionará nunca una constante más fiable porque bitcoin ya existe y es finita. Dado que los individuos convergen en un único medio, la escasez en bitcoin se verá perpetuamente reforzada tanto por el lado de la oferta como por el de la demanda, mientras que la fuerza opuesta estará en vigor para todas las demás monedas debido a la naturaleza reflexiva de la competencia monetaria. La distinción entre dos bienes monetarios nunca es marginal, como tampoco lo es la consecuencia de las decisiones individuales de intercambiar en un medio en lugar de otro. El dinero es un problema intersubjetivo, y la decisión de optar por un medio monetario supone una renuncia explícita al otro, lo que a su vez hace que una red gane valor (y utilidad) a expensas directas de otra. A medida que el bitcoin se vuelve más escaso y más fiable como constante, otras monedas se vuelven menos escasas y más variables. La competencia monetaria es de suma cero, y la escasez relativa, una función dinámica tanto de la oferta como de la demanda, crea la diferenciación fundamental entre dos medios monetarios que no hace sino aumentar y hacerse más evidente con el tiempo.

Pero recuerde que la escasez por la escasez no es el objetivo de ningún dinero. Por el contrario, el dinero que proporcione la mayor constante facilitará el intercambio de forma más eficaz. El bien monetario con mayor escasez relativa preservará mejor el valor entre los intercambios presentes y futuros a lo largo del tiempo. El precio relativo y el valor relativo de todos los demás bienes es la información realmente deseada de la función de coordinación del dinero, y en cada intercambio, cada individuo está incentivado para maximizar el valor presente en el futuro. La escasez finita en bitcoin proporciona la mayor garantía de que el valor intercambiado en el presente se preservará en el futuro, y a medida que más y más individuos identifiquen colectivamente que bitcoin es el bien monetario con la mayor escasez relativa, la estabilidad en su precio se convertirá en una propiedad emergente (ver Bitcoin no es demasiado volátil).

La mejor herramienta de medición: la divisibilidad

Aunque la escasez es la base, no todos los bienes escasos son funcionales como dinero. Para ser funcional como herramienta para comunicar valor, un bien monetario debe ser una constante relativa, fácil de medir y funcional en el intercambio. Una regla puede ser una herramienta de medición eficaz, pero las reglas no son escasas, ni es fácil cortar trozos de una regla en unidades más grandes y más pequeñas para facilitar el intercambio. En el intercambio, un bien monetario escaso y medible permite la medición de todos los demás bienes; la capacidad de subdividir y transferir fácilmente una unidad monetaria proporciona una utilidad práctica en el intercambio. Bitcoin combina la escasez finita con la capacidad de subdividir cada unidad entera hasta 8 decimales (0,00000001 o una 100.000.000ava parte de un bitcoin) y transferir cualquier cantidad de valor, por grande o pequeña que sea. Así como la escasez por la escasez no es necesariamente valiosa en el contexto del dinero, tampoco lo es la propiedad de divisibilidad. Es la combinación la que adquiere valor en el contexto del dinero, especialmente cuando cada unidad subdividida es fungible, es decir, cuando cada unidad individual es esencialmente intercambiable y cada una de sus partes es indistinguible de otra. Son estas propiedades juntas las que permiten al bitcoin no sólo ser una constante perfecta, sino también una medida eficaz del valor para facilitar el intercambio.

En el código, un bitcoin se representa en realidad como 100.000.000 subunidades, y la unidad más pequeña se denomina satoshi (o sat para abreviar). Técnicamente, un bitcoin equivale a 100.000.000 satoshi. Mientras que hoy en día un bitcoin equivale aproximadamente a 9.000 dólares, un satoshi equivale a la vigésima parte de un céntimo. En esencia, cualquiera puede cambiar cualquier cantidad de valor por bitcoin. Bitcoin, como cualquier otra moneda, tiene un único propósito: almacenar valor entre una serie de intercambios. Recibir bitcoin por valor producido hoy, ahorrar, gastar bitcoin en el futuro a cambio de valor producido por otros. Cumplirá la misma función independientemente de la cantidad. La consecuencia práctica de la divisibilidad es que bitcoin es capaz de medir cualquier valor, lo que le permite soportar cualquier adopción. Los individuos producen una amplia gama de valor, y la divisibilidad permite a todos los individuos utilizar bitcoin como mecanismo de ahorro independientemente de si es para almacenar 50 o 50.000 dólares de valor. Para que un bien monetario sea una herramienta de comunicación eficaz, debe ser capaz de medir el rango de valor producido por todos los individuos, y bitcoin lo hace a la perfección. La capacidad de dividir y transferir cualquier cantidad de bitcoin lo hace accesible a todos los individuos y, en última instancia, a todos los bienes producidos, independientemente del valor atribuible a cada uno.

En la prueba A/B de la competencia monetaria, si A > B, cualquier cantidad de A desempeñará la función de dinero mejor que cualquier cantidad de B. Con el tiempo, A aumentará su poder adquisitivo en relación con B, ya sea por un valor de 50 o de 50.000 dólares. Nunca te dejes confundir por una lista de criptodivisas que cotizan en Coinbase y que parecen un «mejor negocio» porque el precio es «barato» mientras que bitcoin parece «caro». Recuerda siempre que el bitcoin es capaz de dividirse en unidades más pequeñas o más grandes para almacenar más o menos valor. Un bitcoin es una unidad inherentemente arbitraria, como lo es una unidad de cualquier moneda. La prueba de mercado es si A es más funcional como dinero que B. Se trata de una decisión intersubjetiva, y aunque el mercado comunica qué red cree que desempeña la función monetaria con mayor eficacia a través del precio y el valor, el valor de la red es el resultado, no la entrada. El input es la evaluación individual de las propiedades del bien monetario en relación con los demás. Si bitcoin es A en su evaluación, entonces no hay «demasiado caro». Bitcoin puede estar sobrevalorado o infravalorado en cualquier momento, pero cada individuo que adopta bitcoin aumenta el valor de la red (recordemos la discusión sobre socios comerciales + conexiones de red). Y la capacidad de dividirse fácilmente en unidades muy pequeñas permite que un número prácticamente ilimitado de individuos conviertan y comuniquen valor a través de la red. Si A es mayor que B, y si A puede soportar una adopción ilimitada, acaba obsoleta la necesidad de la red B.

A medida que los individuos evalúan de forma independiente esta prueba A/B, más personas adoptan bitcoin en última instancia, y bitcoin se divide en unidades cada vez más pequeñas (en promedio). Este es el resultado de una demanda creciente combinada con una oferta fija, y el valor de la red en realidad aumenta en función de este proceso. Como red, bitcoin se vuelve más valioso a medida que es valorado por más personas. Esencialmente, 0,1 bitcoin = 1.000 $ es más valioso que 1,0 bitcoin = 1.000 $, a pesar de que cada uno valga lo mismo medido en dólares. Cuanto más intercambio (y, en última instancia, más comercio) sea posible, más valioso será el bitcoin en total, pero el valor es en realidad el resultado de que cada vez más personas decidan adoptar el bitcoin como intermediario de intercambio. Cada individuo posee una cantidad nominal cada vez menor de la moneda, pero el poder adquisitivo de cada unidad equivalente aumenta con el tiempo. Con cada intercambio, cada individuo está transmitiendo su propio valor a la red y lo está haciendo a expensas directas de una red monetaria competidora. A través de este proceso, se determina un nuevo precio específico para el valor creado y medido por cada individuo, y como resultado, bitcoin acumula más información derivada de un conjunto más diverso de socios comerciales.

Aunque los precios actuales aún no se coticen en términos de bitcoin, se está formando un sistema de precios cada vez que un individuo convierte valor en bitcoin. Aunque los dólares sean un intermediario indirecto, el valor producido en algún lugar del mundo, distinto para un individuo concreto, se expresa como una unidad de bitcoin; a medida que más y más personas deciden hacerlo y cada vez más por individuo, ese valor se convierte en una unidad de bitcoin cada vez más pequeña (de media). La consecuencia es que una denominación cada vez más pequeña de bitcoin puede ser utilizada por más personas para transferir una cantidad equivalente de valor, y a medida que bitcoin es medido por más personas, su capacidad para medir el valor relativo no hace sino aumentar. Dado que el bitcoin puede medir todo el valor y puede ser adoptado por un número ilimitado de individuos, prácticamente elimina la necesidad de cualquier otra red de transferencia de valor a largo plazo, porque la forma de dinero con la menor tasa de cambio comunica en última instancia una información más perfecta. La escasez finita combinada con la divisibilidad crea un intermediario de intercambio extremadamente poderoso. Bitcoin tiene la tasa de cambio terminal más baja posible debido a su escasez absoluta, y puede dividirse hasta una fracción de céntimo, lo que le permitirá medir el valor con mucha más precisión que cualquier otra moneda.

La mejor herramienta de intercambio: la transferibilidad

Con esta base, el verdadero golpe de gracia es el hecho de que el bitcoin puede transferirse irrevocablemente a través de un canal de comunicación sin necesidad de intermediarios de confianza. Esto es fundamentalmente diferente de los pagos digitales en sistemas fiduciarios, que dependen de intermediarios de confianza. En conjunto, bitcoin es una constante mayor que cualquier otra forma de dinero y es altamente divisible (y medible), a la vez que se puede transferir por Internet. Trate de identificar otro bien que pueda compartir estas propiedades: escasez finita (mayor constante) + divisibilidad y fungibilidad (medición) + capacidad de envío a través de un canal de comunicación (facilidad de transferencia). Esto es a lo que se enfrenta cualquier otro bien monetario cuando compite por el papel convergente del dinero. En la práctica, la única forma de apreciar realmente el poder de una dinámica tan poco común es experimentándola de primera mano. Cualquier persona puede acceder a la red sin necesidad de permisos, ejecutando un nodo bitcoin en un ordenador doméstico. La capacidad de encender un ordenador en cualquier parte del mundo y transferir un recurso finitamente escaso a cualquier otra persona, sin permiso ni dependencia de un tercero de confianza, es algo que da poder. Que cientos de millones de personas puedan hacer esto al unísono sin que nadie tenga que confiar en otros participantes de la red es algo casi imposible de comprender.

Bitcoin se describe a menudo como oro digital, pero en realidad, esto no le hace justicia. Bitcoin combina los puntos fuertes del oro físico con los del dólar digital sin las limitaciones de ninguno de los dos. El oro es escaso pero difícil de dividir y transferir, mientras que el dólar es fácil de transferir pero no escaso. Bitcoin es finitamente escaso, fácil de dividir y fácil de transferir. En sus formas actuales, tanto el oro como todos los sistemas monetarios fiduciarios dependen de la confianza, mientras que bitcoin carece de ella. Bitcoin optimizó las fortalezas y debilidades de ambos, que es fundamentalmente por lo que el mercado está convergiendo (y seguirá convergiendo) en bitcoin para cumplir la función de dinero.

Bitcoin anula el resto del dinero

Si cualquier individuo llega a tres conclusiones principales: i) el dinero es una necesidad básica, ii) el dinero no es una alucinación colectiva y iii) los sistemas económicos convergen en un único medio, ese individuo va a buscar más conscientemente la mejor forma de dinero. Es el dinero el que preserva el valor en el futuro y, en última instancia, permite a los individuos convertir su propio tiempo y sus propias habilidades en un abanico de opciones tan grande que a las generaciones anteriores les costaría imaginar. La libertad es, en última instancia, lo que proporciona una forma fiable de dinero: la libertad de perseguir intereses individuales (especialización) y la capacidad de convertir el producto de ese valor en el valor creado por otros (comercio). Tanto si los individuos se plantean conscientemente estas preguntas como si no, naturalmente se verán obligados a responderlas a través de sus acciones. También llegarán a la misma respuesta que los que sí lo hacen. El consciente y el subconsciente llegan al mismo lugar porque las verdades fundamentales no cambian, y la función del dinero es singular: intermediar una serie de intercambios presentes y futuros y proporcionar la base misma para comunicar el valor subjetivo entre un amplio grupo de individuos que pueden beneficiarse del comercio y la especialización. El dinero es una necesidad. Existen propiedades discernibles que hacen que determinados bienes sean más o menos funcionales en el intercambio, y el intercambio es un problema inherentemente intersubjetivo.

Poseer bitcoin se está convirtiendo en el coste de entrada a lo que probablemente será la economía más grande y diversa que jamás haya existido. Bitcoin es global y es accesible sin permisos. Dado que bitcoin se convierte en el lenguaje común de valor para todos los participantes, cualquiera que forme parte de la red podrá comunicarse y, en última instancia, comerciar con otros participantes de la red. Cuantos más socios comerciales haya, mayor será el valor que cada unidad proporcione a los individuos que posean la moneda. Aunque es probable que siempre haya fricciones jurisdiccionales que impidan el comercio, el acceso a la misma moneda común elimina la fuente principal de fricción en la comunicación del valor, y la oferta fija de bitcoin permitirá que su mecanismo de fijación de precios acumule y comunique información más perfecta con la menor distorsión en relación con cualquier otra forma de dinero. Y a medida que más personas eligen almacenar valor en bitcoin, su oferta fija se hace más creíble y su mecanismo de fijación de precios más fiable y relevante. Los nuevos adoptantes de una red monetaria aportan valor y obtienen valor en función de la adopción, por eso no es posible llegar tarde a bitcoin, ni bitcoin será nunca demasiado caro.

No importa lo complejo que sea bitcoin. Al fin y al cabo, bitcoin se convierte en una prueba A/B. La necesidad de dinero es real y los individuos convergerán en la forma de dinero que mejor cumpla la función de intercambio. Ninguna otra moneda en el mundo puede ser más escasa que el bitcoin, y la escasez actuará como una fuerza gravitatoria que impulse la adopción y la comunicación de valor. Hoy en día, la mayoría de los multimillonarios no entienden el bitcoin. Bitcoin es un rompecabezas. Pero incluso los que no lo entienden llegarán a confiar en él. Hay muchas cuestiones fundamentales. Bitcoin es volátil, aparentemente lento, tiene dificultades para escalarse, no se utiliza habitualmente para pagos, consume mucha energía, etc. La estabilidad es una propiedad emergente que sigue a la adopción, y todas las demás limitaciones percibidas se resolverán en función del valor que se deriva de la escasez finita combinada con la capacidad de medir, dividir y transferir valor. Esa es la innovación del bitcoin. La moneda A tiene una oferta fija. La moneda B no. La moneda A sigue aumentando su valor en relación con la moneda B. La moneda A sigue aumentando su poder adquisitivo en relación con los bienes y servicios, mientras que la moneda B hace lo contrario. ¿Cuál quiero? ¿A o B? Elige bien porque el coste de oportunidad es tu tiempo y tu valor. Todo lo demás simplemente explica por qué los individuos optarán cada vez más por A que por B, pero en la práctica, todo se reduce al sentido común básico y a los instintos de supervivencia. Bitcoin deja obsoletas a todas las demás monedas porque los sistemas económicos convergen en una moneda única, y bitcoin tiene las propiedades monetarias más creíbles.

«No creo que volvamos a tener un buen dinero antes de que se lo quitemos de las manos al gobierno, es decir, no podemos quitárselo violentamente de las manos al gobierno, todo lo que podemos hacer es, por alguna astuta vía indirecta, introducir algo que ellos no puedan detener».

– F.A. Hayek.

Las opiniones presentadas son expresamente las mías y no las de Unchained Capital o mis colegas. Gracias a Will Cole y Phil Geiger por su revisión y sus valiosos comentarios.

Artículo originalmente publicado el 24 de enero de 2020 en Unchained.