Fijar los incentivos: El dinero fiduciario alimenta a las empresas en quiebra

Los incentivos rotos impulsados por el dinero fiduciario apuntalan a las grandes corporaciones, manteniendo a los trabajadores improductivos y sofocando la innovación empresarial.

En el último ensayo, hablé de cómo el dinero fiduciario arruina los incentivos individuales. La falta de vehículos de ahorro y la disponibilidad de deuda crean una potente mezcla de terribles incentivos a nivel individual. La falta de vehículos de ahorro significa que los individuos tienen que trabajar para mantener cualquier valor que tengan y la disponibilidad de deuda significa que pueden adelantar mucho consumo.

El resultado es mucha gente que consume y relativamente poca gente productiva que ahorra.

¿POR QUÉ LAS EMPRESAS?

Un nivel superior al individual es el de la empresa. Antes estábamos organizados en familias y tribus. Hoy en día, nos organizamos en empresas, que son versiones muy degradadas. Las empresas son artificiales y no tienen ni de lejos el nivel de historia o relaciones estrechas que tienen las familias. Se nota en las reuniones inútiles a las que te obligan a asistir. Sin embargo, las empresas son muy parecidas a la forma en que se organizan los individuos en una economía fiduciaria y esto se debe a los incentivos del dinero fiduciario.

Antes dependíamos de nuestras familias, nuestros clanes o nuestras tribus para nuestra seguridad. La familia era de quien dependías para que te ayudara en tiempos de necesidad. El dinero fiduciario lo ha cambiado todo al proporcionar todo tipo de redes de seguridad para las personas a través de estas empresas. El seguro médico, el seguro de desempleo, la seguridad social, las pensiones e incluso el seguro de vida protegen a la gente en una economía fiduciaria contra el desastre. Muchas de estas redes de seguridad gubernamentales/corporativas existían antes, pero su uso se hizo mucho más omnipresente después del dinero fiduciario. La razón de su popularidad se analizará más a fondo en el próximo ensayo sobre los incentivos nacionales, pero baste decir que los gobiernos que operan con dinero fiduciario proporcionan todo tipo de redes de seguridad para ganarse el apoyo popular.

Gracias a estas redes de seguridad, las personas ya no dependen de sus familias. En lugar de depender de tu familia para que te ayude cuando pierdes el trabajo, ahora tienes un seguro de desempleo. En lugar de depender de tu familia cuando pierdes a un asalariado por fallecimiento, ahora dependes de un seguro de vida. En lugar de depender de tus hijos para que te cuiden en la vejez, ahora dependes de la seguridad social o las pensiones.

Todas estas funciones han sido subsumidas y ahora eres libre de reemplazar a tu familia con golosinas del gobierno. Los seguros y el dinero son malos sustitutos de las relaciones humanas, como el aceite de semillas en lugar de la mantequilla, e igual de tóxicos. La seguridad social y las pensiones han sustituido a los hijos. Una empresa fría e impersonal que te despide a la primera de cambio ha sustituido al comercio familiar tradicional. ¿Es de extrañar que la gente esté tan deprimida?

Estas redes de seguridad fiat están íntimamente relacionadas con el trabajo que tienes. Incluso la palabra «trabajo» indica que tienes un único empleador y el empleador, la empresa, proporciona mucho más que un salario. En una economía fiduciaria, trabajar para una empresa tiene importantes beneficios no salariales. Al menos en Estados Unidos, la asistencia sanitaria es mucho más asequible y tiene menos restricciones con una empresa que como autónomo. Otros países sitúan este beneficio un nivel por encima, a nivel nacional, del que hablaremos en la siguiente parte de esta serie.

El W-2 también te da acceso a hipotecas con menos requisitos. Las pensiones/seguridad social son también un seguro automático de vejez que sólo se obtiene trabajando en empresas. Los planes 401 y sus equivalentes son mucho más fáciles de aprovechar en una empresa. El seguro de desempleo suele ser inexistente para los empresarios autónomos, pero está disponible automáticamente para los que trabajan en empresas. La puntuación crediticia suele ser mucho mejor con un historial salarial fácilmente verificable que viene con el W-2, lo que significa que las tarjetas de crédito y otros préstamos están más disponibles.

El sistema está diseñado para que puedas acceder a más redes de seguridad si trabajas para una empresa. Ni siquiera he mencionado otras ventajas, como la suscripción a un gimnasio, el reembolso de los gastos de guardería y los créditos educativos. La vida en una empresa es mucho más fácil y tiene menos fricciones. Las empresas tecnológicas van más allá y se ocupan de todo tipo de necesidades, como cambios de aceite, cortes de pelo y comidas gratuitas a cualquier hora del día. Por supuesto, esto significa naturalmente que pasas menos tiempo con tu familia y tu empresa, por defecto, se convierte en tu principal grupo social.

¿Cómo hemos llegado a esta situación? ¿Cómo han llegado las empresas a ser tan poderosas? Como era de esperar, la razón es el dinero fiduciario.

¿POR QUÉ LAS EMPRESAS SON TAN GRANDES?

El tamaño de las empresas de hoy en día no es natural. Históricamente, la mayoría de las organizaciones tenían un número máximo de empleados similar al de Dunbar (alrededor de 150) porque, a partir de ese número, resultaba muy difícil seguir la pista de lo que hacía cada persona. Cuando una empresa desconoce lo que hacen los individuos, más empleados se convierten en buscadores de rentas. Los buscadores de rentas son personas que viven de los beneficios de la empresa sin aportar mucho, si es que aportan algo. Esto hace que las grandes empresas dejen de ser competitivas frente a competidores más pequeños que funcionan con menos despilfarro.

También hay que tener en cuenta el impulso organizativo y la política, que empeoran a medida que las empresas crecen. A una gran empresa le cuesta mucho más innovar o pivotar hacia nuevos mercados. Simplemente son demasiado grandes y demasiado dependientes de sus negocios existentes para poder hacer algo realmente nuevo. La incapacidad de avanzar más rápido en un sector hace que las grandes empresas pierdan competitividad frente a competidores más pequeños que pueden navegar por el mercado con mayor agilidad.

Por último, las grandes empresas tienen más dificultades para servir a las comunidades más pequeñas. Las preferencias difieren en cada lugar y la gran escala sólo funciona sirviendo a muchas comunidades diversas con el mismo bien o servicio. Las pequeñas empresas, en cambio, no tienen que servir a muchas comunidades diferentes y pueden servir a una sola comunidad con bienes y servicios a medida. Podemos ver esto a nivel mundial, donde las multinacionales pierden frente a los competidores locales porque el competidor local es capaz de adaptarse mejor a los gustos locales.

LA VENTAJA DE LAS GRANDES EMPRESAS

Con todas estas desventajas, es de extrañar que existan las grandes empresas. ¿Qué es lo que ocurre? La respuesta es que el sistema monetario fiduciario les proporciona importantes ventajas, concretamente el efecto Cantillon.

El efecto Cantillon permite que los primeros en gastar el dinero recién impreso obtengan beneficios injustos a costa de los últimos en gastarlo. Y de hecho, las empresas, sobre todo las grandes, son algunas de las mayores beneficiarias. Consiguen acceso a préstamos baratos, que es como nace el dinero nuevo. Y estos préstamos dan grandes ventajas a las grandes empresas, compensando con creces las desventajas que tienen frente a las empresas más pequeñas.

La mecánica del dinero fiduciario es tal que el dinero se inyecta en la economía a través de préstamos. Los préstamos van desproporcionadamente a las grandes empresas porque es mucho más fácil para los banqueros. Piénselo, si usted es un banco comercial, ¿preferiría prestar 1 millón de dólares a 100 pequeñas empresas o 100 millones de dólares a una sola gran empresa? Los gastos generales y el papeleo que conlleva la concesión de 100 préstamos hacen que sea una obviedad. Probablemente le harían un descuento por conceder un solo préstamo.

Ser grande supone una gran ventaja gracias a este acceso a dinero nuevo. De hecho, el mercado de préstamos comerciales es un negocio enorme. Cuando la mayoría de la gente piensa en bancos, piensa en el banco minorista que utiliza para su cuenta corriente, como Wells Fargo o Bank of America, o incluso su cooperativa de crédito. Son minucias comparadas con el negocio de la banca comercial. Muchos de estos bancos no hacen ningún tipo de banca minorista, como State Street. Crean enormes cantidades de dinero a través de préstamos comerciales.

CÓMO LAS GRANDES EMPRESAS VENCEN A LAS PEQUEÑAS

El acceso a grandes cantidades de dinero es una ventaja gigantesca. La forma más obvia en que las grandes empresas pueden utilizar este dinero para obtener ventajas desleales es subvalorando a la competencia. Los préstamos se pueden utilizar para ampliar y crear mejores economías de escala, o más cínicamente, se pueden utilizar para vender con pérdidas durante un tiempo hasta que los competidores más pequeños quiebren o pivoten. Empresas como Walmart y Amazon han utilizado esta estrategia con gran efecto, aplastando tiendas familiares en todo el mundo como Godzilla.

Otra forma obvia de utilizar este dinero es proporcionando todas esas prestaciones mencionadas anteriormente. Pensiones, seguro de desempleo, seguro de vida, seguro médico, créditos para guarderías, créditos para educación, incluso comidas y cortes de pelo gratuitos son formas de atraer talento. La carga de tener que ocuparse de estas cosas fuera de las empresas suele ser la principal razón por la que muchas personas con talento no intentan trabajar por su cuenta.

Otra forma de utilizar este dinero es contratar a los mejores talentos para su organización. Pagando mucho más de lo que pueden pagar los competidores más pequeños, los mejores talentos se van a las organizaciones más grandes. Incluso si esas personas con talento acaban buscando rentas, al menos no están en competidores más pequeños ayudándoles a innovar. Empresas como Facebook y Google han utilizado esta estrategia, acaparando esencialmente a los mejores talentos y dejando mucho menos talento para el emprendimiento y la innovación.

Otra forma es utilizar el dinero para presionar al gobierno con el fin de crear fosos reglamentarios para su propio negocio. A las empresas más pequeñas les resulta mucho más difícil justificar los costes de los grupos de presión, ya que representan una parte mucho mayor de sus beneficios, pero para una gran corporación, la defensa regulatoria es una parte mucho menor de sus ingresos. Los costes de cumplimiento tienden a ser fijos, lo que significa que son inasequibles hasta que las empresas alcanzan un cierto tamaño, creando una barrera de entrada considerable. Así pues, en ambos extremos, a nivel de lobby y a nivel de cumplimiento, las empresas más grandes tienen ventaja sobre sus competidoras más pequeñas.

Las grandes empresas también pueden permitirse una amplia cartera de patentes y utilizar los pleitos para defender su territorio. Esto no es un foso reglamentario, pero tiene un resultado similar en el sentido de que los competidores más pequeños tienen una barrera de entrada mucho mayor que en un mercado libre.

Si los métodos anteriores no ahogan a los competidores pequeños, siempre existe la opción de comprarlos. Si no puedes vencerlos, cómpralos. Esta táctica tiene el agradable efecto secundario de aportar mucha innovación a la pequeña empresa, aunque en la práctica, la mayoría de los productos de la pequeña empresa simplemente desaparecen una vez adquirida. Muchas adquisiciones son cínicas, ya que se hacen para reducir la competencia y aumentar el poder de fijación de precios.

CÓMO SE ZOMBIFICAN LAS GRANDES EMPRESAS

El acceso a grandes préstamos también permite a las grandes empresas durar mucho más allá del punto en que añaden valor a una economía. A medida que estas grandes empresas envejecen y se anquilosan y aportan cada vez menos valor, pueden ser apuntaladas mediante préstamos.

La salud de las empresas públicas en un mercado libre se mide a través del precio de sus acciones, pero en una economía fiduciaria, incluso esto puede manipularse. Las grandes empresas pueden utilizar préstamos para recomprar acciones. Al endeudarse, las empresas pueden dar la ilusión de prosperidad al tiempo que ocultan la reducción de sus beneficios. El comportamiento de alta preferencia temporal no es sorprendente dado que la planificación y ejecución de baja preferencia temporal no se recompensa tanto. Muchos CEO recompran acciones porque es mucho más fácil que innovar. IBM, por ejemplo, gastó $201 mil millones en recompras de acciones durante el período de 1995 a 2019 y tiene una capitalización de mercado de casi $124 mil millones al momento de escribir esto. Es una empresa zombi, que continúa su existencia no muerta alimentándose de dinero fiduciario.

Muchas de estas grandes empresas ni siquiera necesitan obtener beneficios. Muchas aerolíneas, por ejemplo, pierden dinero por asiento. Sólo persisten mediante juegos fiduciarios, como la venta de millas aéreas a las compañías de tarjetas de crédito. Además, reciben fondos de rescate, pero se declaran en quiebra regularmente para saldar sus deudas. El crecimiento y mantenimiento de estas grandes empresas está alimentado por fiat y es completamente antinatural. Son muertos vivientes.

La zombificación de la economía significa que todos los recursos que controlan no se utilizan para la actividad productiva. El espíritu empresarial y la innovación se dejan de lado en favor de la osificación de grandes partes de la economía. Es un milagro que las pequeñas empresas o los empresarios individuales tengan éxito.

STARTUPS

«¡Pero si hay tantas startups!». O eso dicen los escritores de tecnología. Las startups están tan sometidas a la misma economía fiat como cualquier otra empresa. El juego al que juegan las startups es el de convertirse en una gran empresa lo antes posible, porque en una economía fiat, las pequeñas empresas tienen demasiadas desventajas.

Las pequeñas empresas no tienen acceso a estos préstamos baratos y no disponen de ninguna de estas maniobras de las grandes empresas sin hacerse más grandes, rápidamente. Por eso, la única forma de hacerse un hueco en la economía es convertirse en una gran empresa. Por eso existe toda una industria de capital riesgo que alimenta su crecimiento.

Los inversores de capital riesgo son como el Dr. Frankenstein, que intentan convertir pequeñas empresas en grandes. Su tasa de fracaso es asombrosa, porque los inversores de capital riesgo no consideran que las empresas pequeñas y rentables tengan éxito y sólo les interesan las grandes. De ahí que alimenten a estas empresas con importantes cantidades de dinero fiduciario, tratando esencialmente de alimentar su crecimiento para que alcancen un determinado tamaño. Son como criadores comerciales de cerdos que intentan engordar sus productos antes de venderlos al mercado.

De ahí el fenómeno de los unicornios, o empresas con una capitalización bursátil de mil millones de dólares, en el mundo de las startups. Las sociedades de capital riesgo saben que las empresas pequeñas tienen una desventaja permanente y que llegar a un cierto tamaño es fundamental para captar valor en una economía fiduciaria. De ahí que todas las startups estén obligadas a crecer a toda costa. El desordenado ecosistema de startups que tenemos hoy en día, con todo el despilfarro, se debe enteramente a los malos incentivos del dinero fiduciario. Si una empresa no crece hasta un cierto tamaño, su precio baja, es comprada o superada por otra empresa que sí lo ha hecho. Así, la mayoría de las startups fracasan, intentando llegar a la marca de los mil millones de dólares y desperdiciando más tiempo y recursos que Calvin Ayre.

OSIFICACIÓN DEL GANADOR

En otras palabras, todas las pequeñas empresas están tratando de hacerse grandes y no hay mucho espacio en la cima. El resultado del dinero fiduciario a nivel empresarial es que existe una dinámica en la que el ganador se lo lleva todo. Si no eres el único ganador en tu segmento, es probable que te destruyan porque el ganador siempre tendrá acceso a más préstamos que los demás. Los préstamos van a quien ya está ganando y esos préstamos pueden convertirse en armas. La deuda crea la osificación de la industria y las empresas en una economía fiduciaria gastan grandes cantidades de dinero y esfuerzo para permanecer donde están.

Los préstamos para estas empresas, si no se utilizan para eliminar a la competencia, se emplean para escalar. En lugar de crear nuevos productos y nuevos servicios, el dinero recién creado se utiliza para gestionar mejor las empresas y hacer que la producción sea más eficiente. Esto no es una sorpresa ya que, como he mencionado antes, es muy difícil gestionar una empresa más allá del número de Dunbar. Obtener incluso un poco más de productividad de sus miles de trabajadores es sin duda una mejor inversión que en investigación y desarrollo (I+D).

La triste realidad es que la I+D de las grandes empresas tiende a ser un despilfarro. Incluso si uno crea algo útil, no hay garantía de que el resto de la empresa vaya a fabricar un producto a partir de ello. Kodak, por ejemplo, creó la primera cámara digital, pero no la desarrolló porque pensó que perjudicaría a su negocio de películas. Xerox PARC creó la primera interfaz gráfica de usuario, pero no la desarrolló porque su negocio principal eran las fotocopiadoras. En el otro extremo de la escala, muchos departamentos de I+D persiguen tecnologías completamente irreales que no tienen ninguna posibilidad de éxito. Proyectos como la nanotecnología, la computación cuántica y la fusión fría son excelentes para los buscadores de rentas, ya que pueden afirmar sin cesar que están haciendo progresos, pero que aún no han llegado a ellos.

Así, con poco progreso y una eficiencia ligeramente mejor, la gran empresa ganadora del Cantillon utiliza la ventaja del dinero fiduciario para mantener estas industrias igual.

FALTA DE PROGRESO

El resultado es que las grandes empresas apenas innovan y, en su lugar, sólo reciben mejoras tecnológicas graduales.

¿Por qué no disponemos de una tecnología nuclear mejor? ¿Por qué estamos atascados intentando que funcionen propuestas energéticas perdedoras como la solar y la eólica? ¿Por qué no hemos conseguido un transporte de largo alcance mejor que los aviones, que no han mejorado los tiempos de tránsito desde los años 70? Incluso la mejor innovación de los últimos 50 años, Internet, no es más que una serie de mejoras graduales del telégrafo.

El dinero fiduciario ha estancado el progreso de la sociedad a través de la osificación de las empresas. Las grandes empresas pueden vivir una existencia zombi mientras que las pequeñas empresas que innovan son engordadas rápidamente por el dinero del capital riesgo y zombificadas a través de la banca comercial. Los recursos van a parar a zombis que malgastan recursos para su existencia de búsqueda de rentas en lugar de aportar valor a la civilización.

BITCOIN LO SOLUCIONA

Las grandes ventajas que el dinero fiduciario da a las grandes empresas se ven neutralizadas por el dinero sólido. Con Bitcoin, los préstamos cuestan mucho más, por lo que todos los usos típicos de los grandes préstamos comerciales de repente dejan de ser competitivos. Fijar precios inferiores a los de la competencia y perder dinero durante mucho tiempo va a costar mucho más de lo que cuesta ahora. Contratar a los mejores empleados de la competencia y pagarles mucho más es poco probable que aporte suficiente valor, sobre todo si se quedan en el banquillo para que la competencia no pueda contar con ellos. Y la adquisición de una empresa va a tener que justificarse con muchos más beneficios más adelante, una perspectiva mucho más difícil sin dinero fiduciario.

Así, las ventajas naturales de las pequeñas empresas empezarán a manifestarse en la economía. Los bienes y servicios serán mucho más personalizados, se probarán muchas más ideas nuevas y se producirá mucha más innovación. Como no habrá necesidad de que crezcan especialmente, no se verán forzadas a crecer como un cerdo comercial. Tendremos muchas más empresas pequeñas en las que cada individuo aportará un valor añadido.

Las grandes empresas también dejarán de ser la forma de trabajo por defecto. Los seguros, las pensiones y demás no contarán con el respaldo de la imprenta de dinero del Gobierno, por lo que estos servicios volverán a estar impulsados por el mercado. Se liberarán recursos de estos zombis que morirán y se redirigirán a innovadores y emprendedores. Por último, volveremos a ver a más gente dependiendo de sus familias y comunidades.

Las empresas en nuestro sistema actual se han vuelto demasiado importantes. La gente se liberará de ellas porque Bitcoin se deshará de sus grilletes. Y hasta nunca. Los recursos desbloqueados como resultado de la muerte de estos zombis serán asombrosos. Pero lo más importante es que la vida moderna se parecerá mucho menos a un puñado de zombis haciendo sus necesidades y será mucho más humana.

Artículo originalmente publicado el 20 de febrero de 2023 en Bitcoin Magazine.